具身智能产业链厚貌深情（20）：Figure03正式对外发布；Optimus由AI驱动练功夫

　　行情回忆：2025年10月09-10日，具身智能指数跌幅2.73%，与SW31个一级职业指数涨跌幅排名比较中排名第31，跑输沪深300约2.22pcts。年头至今涨幅为46.31%，跑赢沪深300约25.46pcts。估值上，10月10日具身智能指数静态PE约41.49倍，处于前史高位。量上，10月09-10日具身智能指数成分股算计成交量达116.28亿股，环比9月29-30日+3.6%，居前史高位。10月09-10日换手率6.75%，成交活跃度排商场第6。个股方面，本周商场中部分高估值板块在中美交易妨碍晋级、稀土控制、节前涨幅偏大情况下呈现调整，且optimus不实利空消息影响T链。本周涨幅前五为同惠电子、上海电气、中信重工、日盈电子、锐奇股份。跌幅前五为优必选、利元亨、速腾聚创、富临精工、敏芯股份。

　　职业重要事情整理：1）Figure03发布，硬件多处更新，适配多种场景。2）特斯拉“擎天柱”秀中国功夫，由AI驱动非遥控操作。3）优必选再签3000万人形机器人大单，总订单金额已迫临4.3亿。4）宁德年代入股银河通用。5）阿里亲自入局具身智能，Qwen内部组团，通义千问技能负责人带队。6）智元机器人与龙旗科技宣告协作。7）赛力斯凤凰与火山引擎签署具身智能协作协议。8）DoorDash推出“Dot”送餐机器人。9）首形科技完结新一轮融资，蚂蚁、锦秋、顺为、招商局联合出手。

　　最新观念：1）主机：特斯拉4号发布optimus练功夫视频并称非遥操，其审厂因签证问题时间短暂停后于10月接连发动，量产进程在继续推动，主张要点厚貌深情审厂发展及11月6日股东大会。Figure03于北京时间9号晚间发布，其对功用完成和商业落地的探究需求咱们来重视。国产链方面，重视宇树10-12月IPO节奏、乐聚明争暗斗IPO节奏。2）使用场景：2025WAIC和WRC中，本体展现场景从单纯跑跳和工业端，逐渐分散至商用服务和家用，且更多展现了接连、耐久作业才能。咱们咱们都以为，具身智能机器人在能真实发挥功用/心情价值、便利收集数据来进行模型迭代的场景中更具有首先落地优势，看好中短期其在工业物流、toB组织养老、特种环境（转炉炼钢，电力巡检），以及toC陪同&玩具机器人场景中的使用。3）“大小脑”：大模型技能途径没有收敛，数据训练场真机数采+视频数据仿照学习+仿真明争暗斗仍将齐头并进。未来对国际模型、RL的scaling law、分布式算力的探究重要性提高。宇树UnifoLM-WMA-0架构、自变量WALL-OSS、PI π0.5模型开源有望加快职业发展。4）灵活手：当时技能途径没有一致：手指数量有2/3/4/5指，自由度掩盖6dof至20+dof，驱动传动方法有全直驱、齿轮/蜗轮蜗杆、连杆、腱绳等。重视具有技能优势、产品快速迭代才能强、活跃布局操作数据集/算法的厂商，一起重视各细分资料、传感器（特别电子皮肤）等具结构性时机的边沿改变板块。5）

　　零部件：一方面，硬件壁垒逐渐下降，未来中心重视量产才能强、与头部本体厂商协作确定性高的供应链企业，特别T链相关；另一方面，跟着OptimusGen3接近定型，潜在改变点需求咱们来重视，如摆线减速机、轴向电机、液冷体系……

　　主张重视：1）机械组：绿的谐波、丰立智能、中大力德、五洲新春、恒立液压、鸣志电器、兆威机电、鼎智科技、捷昌驱动、汉威科技、优必选、越疆、中坚科技；2）汽车组：速腾聚创，拓普集团、伯特利、精锻科技、旭升集团、均胜电子、地平线机器人-W、双林股份、中鼎股份、凌云股份、贝斯特、爱柯迪、安培龙；3）电新组：卧龙电驱、星源原料、富临精工、汇川科技、震裕科技；4）其他要点：三花智控、奥比中光、福莱新材等。

　　危险提示：关键技能打破没有抵达预期的危险，下流场景开发进度、需求空间没有抵达预期的危险等。